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外汇占款增幅显著放缓技术冲击融资铜贸易 铜价有探底风险

本报讯7月2日,中国央行最新发布的货币当局资产负债表数据显示,5月央行新增外汇占款亿元,为连续6个月增加,并且较5月金融机构全口径新增外汇占款亿元高出亿元。有分析人士认为,由于央行口径的外汇占款是货币投放的主要渠道之一。上半年,我国外汇占款的持续高增,一定程度上可以反映出人民币升值预期背景下的巨额资本流入,不过这一趋势或将出现拐点。此外,外汇局5月份新规定将进一步压缩融资铜规模,导致中国对铜的投机需求锐减,这意味着铜价仍将有再度探底的风险。外汇局新规将压缩融资铜规模从2013年初开始,中国融资铜规模就不断缩减,表现在保税区铜库存下降以及铜进口逐月下滑。5月5日,国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》,要求加强银行结售汇综合头寸管理、加强对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理,这将冲击融资铜。

融资铜模式的主要盈利点有三块:信用证息差、人民币升值带来收益和转口贸易收益,外汇局新规将封杀这三块的盈利空间。首先,央行近期的申明都表示高层对热钱流入担心加剧,外汇局的《通知》就是要堵住热钱无序流入的渠道,间接造成人民币升值势头趋缓,对融资铜的前两项收入有一定不利影响。其次,《通知》还规定,中资行与外资行分别以75%与100%为参考贷存比标准,一旦中外资银行外汇贷存比超过上述参考贷存比,应在每月初的10个工作日内将银行结售汇综合头寸调整至下限以上,这将迫使国内银行收紧外汇贷款额度,以满足《通知》要求,由此造成的美元信用证贷款进一步收缩,亦将限制融资铜规模。最后,《通知》关于转口贸易的规定亦引发关注:“B类企业转口贸易项下外汇收入,应在其进行相应转口贸易对外支付后方可结汇或划转;同一笔转口贸易业务的收支应在同一家银行办理;新签订的转口贸易合同,其收入和支出的结算货币应同为外汇或人民币”,这意味着融资铜获得人民币和美元息差,以及人民币升值带来的收益下降,融资铜贸易将进一步缩减。(作者系宝城期货分析师)技术分析方法是通过对价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表等主要手段来判断市场的未来走向。

(鲍仁)4月份数据显现中国经济依旧疲弱,且6月份即将进入夏季淡季,这意味着需求在二季度改善空间有限,铜价在5月14日,结束反弹再度拐头向下。铜需求改善空间有限首先,工业增速不及预期意味着工业用铜继续温和增长。中国4月规模以上工业增加值同比增长%,不及预期的%。更能反映工业情况的发电量,其增速依旧疲软,4月份同比增长仅为%。

最后,市场寄希望的基建投资业不给力,原本下游企业寄希望基建投资拉动有色金属消费,但是实际数据可谓当头一棒,且投资结构恶化。数据显示,基建投资增速明显放缓,水利、环境和公共设施管理业投资增速4月同比增长%,较一季度%大幅下跌。尽管房地产开发投资增速显著加快,但房地产对铜消费拉动有限。人民币升值对铜进口刺激有限自年初以来,国内铜进口一直在下滑,这意味着中国铜消费力度已在放缓,并且在进行去库存操作。数据显示,4月未锻造铜及铜材进口28万吨,达到22个月低位,同比下滑%,这与当月中国整体进出口10%以上的增长构成鲜明反差。2月份以来,由于人民币升值,国内铜进口亏损逐步缩减,在这个角度来看,人民币升值对铜进口是有利的。通过计算,从2月初到5月9日时人民币对美元最高水平,人民币升值幅度达到%,铜进口也从2月份亏损3200元/吨变为亏损530元/吨,人民币升值对于亏损的下降起到重要作用。然而,铜进口有三个方面的影响因素:进口盈亏、国内需求和融资铜规模。

数据显示,保税区铜库存从年初的80万吨左右下降至4月底的51万吨左右,而精炼铜进口从年初的万吨降至3月份的万吨,预计4月份将进一步下降至20万吨左右。热钱持续流入引发政府的干预。从价格轨迹的形态中,我们可以推测出市场处于一个什么样的大环境之中,由此对我们今后的投资给予一定的指导。切线类是按一定方法和原则在由价格的数据所绘制的图表中画出一些直线,然后根据这些直线的情况推测价格的未来趋势,这些直线就叫切线。

一般来说,可以将技术分析方法分为五类:K线类、形态类、切线类、指标类、波浪类。K线类的研究手法是侧重若干天的K线组合情况,推测市场多空双方力量的对比,进而判断多空双方谁占优势,是暂时的还是决定性的。K线最初由日本人发明,K线图是进行各种技术分析的最重要的图表,许多投资者进行技术分析时往往首先接触的是K线图。形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。主要的形态有头肩顶、头肩底、M头、W底等十几种。切线的作用主要是起支撑和压力的作用。波浪类是将价格的上下变动看成是波浪的上下起伏。

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